这首词以豪放洒脱的笔触，表达了对沈凤的深厚情谊和对其才华的欣赏。词人以“笑谓东阳子”开篇，仿佛与友人亲切交谈，探讨人生境遇，无论是身处尘世的泥泞还是高居云端，都不应过于自喜或自悲。词中提到“自昔奇才多沦落”，既是对沈凤处境的同情，也是对历史中诸多才华横溢之士命运多舛的感慨。

接下来，“溷迹屠羊牧豕”一句，形象地描绘了沈凤可能经历过的平凡生活，暗示其虽身处低微，但内心仍保持着高洁的品质。“算奴价、竟何如婢”则是在强调，无论外界如何评价，真正的价值不应被轻易衡量。

“细数平生袁灌少，只掉头、优孟吾知己”两句，通过类比古代名人袁灌和优孟，表达了词人对沈凤独特个性和真挚友谊的赞赏。袁灌少，意指沈凤在人世间或许不被广泛认知；而优孟，是古代著名的演员，以其精湛演技和忠诚为人所知，此处比喻沈凤不仅是词人的知己，更是值得信赖的朋友。

“问五十，行年是”则以沈凤的年龄为话题，既是对时间流逝的感慨，也暗含着对沈凤人生阶段的思考。接下来的“碧菰城下烟波美”描绘了一幅宁静而美丽的江南水乡景象，暗示沈凤所在之地的自然风光之美，同时也象征着内心的平静与超脱。

“且徜徉、一帆苕霅，西风十里”进一步渲染了这种闲适自在的生活状态，仿佛在轻舟之上，随风而行，享受着大自然的恩赐。地是乌程饶名酒，莫管人间万事，姑引满、颓然而醉，展现了词人对生活的豁达态度，即使面对世俗的纷扰，也能选择暂时忘却，沉浸于美酒与自然之中。

最后，“难得中秋逢两度，碧圞圆、长浸空明里。湖面月，又东起”以中秋佳节为契机，表达了对美好时光的珍惜和对未来的期待。月亮在湖面上映照出一片空明，不仅象征着清静与和谐，也寓意着沈凤与词人之间深厚友情的永恒。

整体而言，这首词通过对沈凤生活境遇的描绘和情感的抒发，展现了词人对其深厚的情谊以及对美好生活的向往和追求。词中充满了对友情、自然和生活的热爱，以及对人生哲理的深刻思考。